摩根大通发布研究报告，将南美航空集团LATAM Airlines列为拉丁美洲航空板块的首选标的，给予增持评级。该行认为，LATAM目前的股价相较于同业及疫情前估值水平具有吸引力，预计公司将持续产生自由现金流并维持股息派发。
LATAM一季度财报数据印证了其基本面的强劲势头。财报显示，公司第一季度总收入达41亿美元，同比增长21.7%；调整后EBITDA为13亿美元，调整后营业利润率达到19.8%，创下公司历史最高季度纪录；净利润达5.76亿美元，同比增长超过62%。业绩增长主要由客运业务驱动，客运收入同比增长24.4%，其中高端客运收入同比增长28%，增幅较非高端客运收入高出14个百分点。
在运力扩张方面，LATAM一季度运力同比增长10.4%，运送旅客近2300万人次，客座率维持在85.3%的高位。公司正在持续推进国际航线网络的拓展，此前已宣布2026年新增圣保罗至阿姆斯特丹、布鲁塞尔和开普敦三条洲际航线。
摩根大通的研究报告特别强调了LATAM在成本控制和现金创造方面的优势。公司在2025年成功完成Chapter 11破产重组后，财务状况显著改善。一季度经营活动产生现金流8.58亿美元，扣除资本支出后净现金增加3.91亿美元，期末流动性保持在41亿美元以上，调整后净杠杆率仅为1.3倍。
值得注意的是，LATAM也面临燃料成本上升的压力。公司预计二季度燃料成本将增加超过7亿美元，因此调整了全年指引，预计2026年调整后EBITDA为38亿至42亿美元，调整后客公里成本为4.50至4.70美分。尽管面临成本挑战，摩根大通认为LATAM在拉美市场的主导地位、持续的现金创造能力以及稳健的资产负债表仍使其成为板块中最具吸引力的投资标的。
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责任编辑：张俊 SF065
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